Minimax Adjustment Price Setting and Price Rigidities

Summary We consider a model of a price setting monopolistic firm that has to decide on a price adjustment in light of some new information about the uncertain demand for its product. It is assumed that the firm applies the so-called minimax adjustment principle for this purpose. This optimality principle is based on the notion that human decision makers tend to be reluctant to change their behaviour and prefer to take the current price as a benchmark rather than to compute optimal new prices all the time. We show that the current price is maintained as long as it lies in some set that is derived from the firm's degree of uncertainty and its degree of conservatism as regards changing behaviour. Otherwise, the price is adjusted but kept as close as possible to the current price. Hence, the model provides an explanation for the existence of price rigidities which is not based on any technical adjustment or menu costs but simply on how human decision makers may deal with uncertainty. Zusammenfassung Wir betrachten das Modell eines preissetzenden Monopolisten, der angesichts neuer Informatio nen uber die unsichere Nachfrage nach dem von ihm angebotenen Produkt uber eine Preisan passung zu entscheiden hat. Es wird angenommen, das der Monopolist hierzu das sogenannte Minimax-Anpassungsprinzip einsetzt. Dieses Optimalitatsprinzip basiert auf der Vorstellung, das menschliche Entscheidungstrager einer Verhaltensanderung haufig eher ablehnend gegen uberstehen und sich bevorzugt am derzeitigen Preis orientieren anstatt fortlaufend neue optimale Preise zu bestimmen. Es wird gezeigt, das der aktuelle Preis beibehalten wird, solange er zu einer bestimmten Menge von Preisen gehort, welche aus dem Grade der Unsicherheit bezuglich der Nachfrage und dem Grade der Abneigung gegenuber Verhaltensanderungen abgeleitet ist. An dernfalls wird der Preis zwar geandert, jedoch so nahe wie moglich am ursprunglichen Preis ge halten. Das Modell liefert somit eine Erklarung fur die Existenz von Preisstarrheiten, die nicht auf technischen Anpassungskosten oder sogenannten menu-costs basiert, sondern alleine aus dem Umgang menschlicher Entscheidungstrager mit einer vorhandenen Unsicherheit folgt.