Sustainability and Performance

In der Finanzanalyse verandert sich derzeit die Nachhaltigkeitsanalyse vom Nischenprodukt zu einem Kernprodukt und generiert hierdurch immer mehr Aufmerksamkeit. In den letzten Jahren ist die Anzahl von Nachhaltigkeitsstudien im Finanzsektor exponentiell angestiegen. Trotz der steigenden Anzahl an Studien konzentrieren sich die meisten Autoren auf nachhal-tige Fonds und nachhaltige Indizes, was eine Vergleichbarkeit erschwert. Des Weiteren hat der Markt noch kein Konsensus gefunden ob Nachhaltigkeit eine signifikante Uberrendite ermoglicht oder nicht. Diese Arbeit hingegen basiert auf Nachhaltigkeitsdaten eines aner-kannten Researchanbieters, der Unternehmen, anhand von uber 100 Indikatoren auf Ihre Nachhaltigkeit pruft. Basierend auf ihrer Nachhaltigkeit haben wir die Unternehmen in Port-folios aufgeteilt und anschliesend eine Performanceanalyse mit einer Head-to-Head-Analyse, Jensen Model und dem Fama und French Model durchgefuhrt. Die Analyse basiert auf Aktienrenditen zwischen 2006 und 2014. In unserer Arbeit ist eine deutliche Uberrendite durch die nachhaltigsten Unternehmen ersichtlich, wobei nicht von signifikanten Resultaten gesprochen werden kann. Um herauszufinden woher diese Uberrendite stammt wurde eine Vielzahl von Studien zu Umwelt-, sozialen und Governance-Faktoren zusammengefasst. In allen E, S und G Bereichen gibt es Argumente fur eine Uberrendite. Diese reichen von Innovationsvorteilen zu motivier-ten Mitarbeitern bis hin zur Uberrendite durch einen unabhangigen Aufsichtsrat. %%%%Sustainability is currently changing from a niche component to a main component in the financial analysis. Due to this change, sustainability receives more and more attention from academics. Hence, the number of sustainability studies in the financial sector has grown ex-ponentially in recent years. Despite the increasing number of studies, most authors focused on sustainable funds and sustainable indices, which makes a comparison difficult. Further-more, the market has not found a consensus whether sustainability enables a significant excess return or not. Thus, this study concentrates on a different approach to measure sus-tainability. We take the sustainability rating from a trusted sustainability research provider and constructed portfolios for the different sustainability ratings. Subsequently, we con-ducted a performance analysis by analyzing the equity returns with a head-to-head analysis, the Jensen model and the Fama and French model. We found out that the sustainable port-folio outperformed the market, but the results were not significant. To find out due to which factors the outperformance can be generated, a significant number of environmental, social and governance studies are summarized at the end of the study. We find arguments in favor of outperformance possibilities for all E, S and G criteria. They range from innovation benefits and motivated workers up to an independent board and these might be drivers for a financial outperformance.