본 논문은 기업의 전략 및 성과 결정요인으로서 최고 경영자의 성향에 따른 동기측면을 강조한 upper echelons 이론과 최고 경영자가 의도한 바를 실행할 수 있는 능력에 관한 자유재량 이론의 결합을 통하여, upper echelons 이론의 설명력은 경영자의 자유재량에 의해 달라진다는 사실을 보여 준다. 구체적으로 본 논문은 두 이론의 결합을 통해 최고 경영자의 성향이 한국 기업의 다각화 전략에 미치는 정도는 최고 경영자의 파워로 측정된 자유재량의 크기에 따라 달라진다는 것을 보여준다.